Появились первые признаки стабилизации. После резкого спада, наблюдавшегося в 1 п/г 2015 г., российская экономика, на наш взгляд, стала демонстрировать первые признаки стабилизации. Так, динамика реального ВВП немного улучшилась в 3 кв. 2015 г. Мы считаем, что увеличение запасов и чистый экспорт положительно отразятся на экономике, тогда как частное потребление, наоборот, продолжит оказывать отрицательное влияние, поскольку динамика реальных зарплат и пенсий останется негативной. Как результат, в 2016 г. экономика сократится на скромные 0,6% и вернется к росту в 2017 г.

Риски остаются высокими. Однако стабилизация экономики, отмечающаяся во 2 п/г 2015 г., весьма неустойчива: перспектив для восстановления цен на нефть пока не видно, учитывая отказ ОПЕК от квот, будущие поставки из Ирака и Ирана и отсутствие существенного снижения добычи в России и США. Наши расчеты показывают, что российская экономика выдержит длительный период очень низких нефтяных цен (33–35 долл. за баррель марки Brent). Однако в этом случае в 2016 г. она упадет на 2%, курс рубля будет на уровне 80–83 руб./долл., а дефицит бюджета вырастет до 5% от ВВП.