СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

Сегодня основные мировые торговые площадки закрыты. Единственной макроэкономической новостью, появившейся вчера, стала публикация статистики первичных обращений за пособиями по безработице, число которых снизилось сильнее, чем ожидалось. В четверг на российском рынке долларового долга цены вновь не изменились, и активность была минимальной. Рекомендуем к покупке облигации Газпрома.

Внутренний рынок

ОФЗ продолжают дорожать, несмотря на падение нефти и рубля. На вторичном рынке среди высокодоходных бумаг рекомендуем инвесторам обратить внимание на облигации Банка Пересвет. Росводоканал установил купон 13,5% по новому выпуску.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Объем ликвидности в банковской системе сейчас достаточный, чтобы спокойно пройти остаток налогового периода. Тем не менее есть риск, что в начале следующего года банки могут столкнуться с дефицитом ликвидных средств. 

СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

Нефтяные котировки резко выросли на фоне сокращения запасов сырой нефти в США на прошлой неделе. Сейчас Brent торгуется у отметки 37,8 долл./барр. Российские евробонды не отреагировали на рост цен на нефть, активность в этом сегменте рынка очень низкая. Рекомендуем к покупке конвертируемые облигации Яндекса.

Внутренний рынок

Спрос на флоатер оказался неожиданно высоким. Минфин разместил вчера все заявленные 6,5 млрд руб. На вторичном рынке среди качественных бумаг рекомендуем облигации Росбанка. ГТЛК предложит выпуск БО-07.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Рубль укрепляется на фоне роста нефтяных котировок.

ВКРАТЦЕ

Атомэнергопром вчера, с 13:00 до 14:00, собирал заявки на биржевые облигации серий БО-07 и БО-08. Размещение облигаций на бирже запланировано на 25 декабря 2015 г., но может пройти и в другой день. Срок обращения выпусков десять лет, объем каждого выпуска составляет 10 млрд руб. Эмитент.

Абсолют Банк 25 декабря 2015 г. начнет размещение облигаций серии БО-001Р-01. По итогам сбора заявок ставка 1-го купона установлена в размере 12,00% годовых. Объем выпуска по номинальной стоимости составляет 2 млрд руб. Срок обращения бумаг – три года с даты начала размещения. Оферта не предусмотрена. Эмитент.

С наступающим Новым годом и Рождеством!

Следующий выпуск Russian Informer выйдет 11 января 2016 г.

ГЛАВНОЕ

Рынки акций

Вчера на фоне продолжающегося роста цен на нефть двигался вверх и российский рынок акций. Индекс РТС по итогам сессии прибавил 3%. Сегодня утром рынки Азии снижаются, индекс Shanghai SE Composite опустился на 1,3%. Фьючерсы на нефть Brent уже прибавили 0,6% – в дополнение к вчерашнему сильному подорожанию. Фьючерсы на S&P 500 немного подешевели. Мы ожидаем, что при открытии торгов индекс РТС вырастет на 1%, поскольку рынки продолжат учитывать повышение цен на нефть и укрепление рубля.

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

Газпром (GAZP RX – Держать)

Объем экспорта Газпрома в страны дальнего зарубежья с 1 по 20 декабря увеличился, как сообщает компания, на 32% год к году почти до 10 млрд куб. м. Мы считаем, что по итогам года поставки Газпрома за пределы бывшего СССР могут вырасти почти на 10% до более чем 160 млрд куб. м.

Банковский сектор

Председатель ЦБ РФ и зампред Сбербанка представили ряд предварительных прогнозов на 2016 г. В частности, портфель розничных кредитов сектора, вероятно, практически не изменится, а Сбербанк может несколько опередить сектор по динамике розничного кредитования, что соответствует нашим ожиданиям. Также предполагается, что рост депозитов Сбербанка останется приблизительно таким же, как и в нынешнем году (по итогам 11 мес. 2015 г. он составил порядка 11% за вычетом переоценки).

СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

Опубликованные вчера данные по экономике США оказались неоднозначными, но курс доллара этим утром немного растет. Сегодня в США снова выйдет большой объем макростатистики. Торги российскими евробондами проходят крайне вяло. Расширение санкционного списка Соединенными Штатами вряд ли окажет сильное влияние на рынок. Рекомендуем к покупке облигации компании Алроса.

Внутренний рынок

Конъюнктура рынка в сегменте ОФЗ остается слабой. В корпоративном сегменте рекомендуем к покупке облигации ЛенСпецСМУ. На рынке состоялось несколько размещений, но вряд ли рыночного характера.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вчера ЦБ неожиданно резко увеличил лимит на аукционе рублевого РЕПО, и спрос оказался ниже этого лимита. Мы пока не склонны считать это сигналом, что регулятор вновь смягчает денежно-кредитную политику.

ГЛАВНОЕ

Рынки акций

Во вторник российский рынок акций продолжал двигаться вверх и завершил день приростом на 0,5% по индексу РТС, поскольку цены фьючерсов на нефть Brent остались выше уровня 36 долл./барр. Сегодня утром азиатские рынки в основном находятся в зеленой зоне, колебания китайского индекса Shanghai SE Composite минимальны. Фьючерсы на нефть Brent подорожали к моменту написания данного комментария примерно на 1%, тогда как фьючерсы на индекс S&P500 почти стабильны. Мы ожидаем нейтрального открытия торгов на российском рынке.

Banking Monthly – отчет опубликован вчера

Рост депозитов и корпоративных кредитов в ноябре ускорился год к году, а большинство анализируемых нами банков снова превзошли сектор по месячной динамике и кредитов, и депозитов. Доналоговая прибыль сектора в ноябре достигла максимума нынешнего года. Опубликованные данные отразили также продолжающееся восстановление маржи в третьем квартале.

Транснефть (TRNFP RX – Держать)

Планы Росимущества в отношении Транснефти включают выпуск привилегированных акций. В результате доля «префов» в собственном капитале компании вырастет с нынешних 22% до 25%, а объем привлеченных средств в 2017 г. составит 30–50 млрд руб. Мы считаем, что риск размывания долей нынешних акционеров будет компенсирован возможным изменениям дивидендной политики.

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

Уралкалий (URKA RX – Продавать)

22 декабря вступило в действие решение о делистинге ГДР Уралкалия с Лондонской биржи. Этот делистиг – очередной шаг на пути трансформации Уралкалия из «голубой фишки» фондового рынка в частную компанию. Несмотря на положительный операционный денежный поток, Уралкалий едва ли возобновит выплату дивидендов до окончательного выхода миноритариев. Что касается финансовых результатов, то, согласно нашему прогнозу, в будущем году они продолжат ухудшаться на фоне снижения цен на хлоркалий. Мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ акции Уралкалия.

АФК «Система» (SSA LI – Покупать)

ООО «Развитие», совместное предприятие АФК «Система» и Группы ЛСР, выиграло тендер на право приобретения 100% акций девелоперского проекта ООО «ЗИЛ-Юг» за 34 млрд руб. (477 млн долл.). Об этом сообщила Система. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ ее акции.

СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

На глобальных рынках наблюдается предпраздничное затишье. Тем не менее сегодня выходят важные данные по экономике США: третья оценка роста ВВП за 3 кв. и статистика продаж на вторичном рынке недвижимости. Российские суверенные выпуски начали неделю с небольшого снижения цен. Рекомендуем к покупке облигации АФК «Система».

Внутренний рынок

В сегменте ОФЗ единой ценовой тенденции в понедельник не сложилось. В муниципальном сегменте рекомендуем к покупке облигации Воронежской области. Росводоканал вновь попробует разместить выпуск БО-01.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Высокий спрос на аукционе валютного РЕПО сроком 28 дней может означать, что рынок не ожидает дальнейшего ослабления рубля в ближайшие несколько недель. Ограничение доступа к рублевой ликвидности может стать дополнительным фактором поддержки для российской валюты.

ВКРАТЦЕ

Агентство Moody’s изменило прогноз по рейтингам Райффайзенбанка, Тинькофф Банка и Банка Санкт-Петербург с «Негативного» на «Стабильный». Moody’s.

Агентство S&P понизило рейтинги Внешпромбанка с «B+/B» до «R/R». S&P.

Внешпромбанк 18 декабря 2015 г. не исполнил обязательство по приобретению облигаций серии 02 у их владельцев. По сообщению банка, обязательство не исполнено из-за «отсутствия денежных средств». В рамках оферты держатели бумаг предъявили к выкупу 1 493 000 облигаций. Цена приобретения составляла 100% от номинальной стоимости. Размер не исполненного обязательства в денежном выражении составляет 1 494 104 820,00 руб., включая НКД на 1 104 820,00 руб. Выпуск номинальным объемом 1,5 млрд руб. был размещен 19 декабря 2012 г. с погашением в 2017 г. Rusbonds.

ГЛАВНОЕ

Рынки акций

Вчера колебания котировок российских акций повторяли движения цен на нефть и курса рубля. В результате индекс РТС опустился на 0,9%. Сегодня утром котировки фьючерсов на нефть Brent повышаются, тогда как фьючерсы на индекс S&P стабильны. Азиатские индексы тем временем почти не меняются, никак не реагируя на новость с рабочей конференции правительства по экономическим вопросам о том, что в Китае намерены принять дополнительные меры по стимулированию роста национальной экономики. Мы ожидаем открытия российского рынка акций в плюсе примерно на 0,2% по индексу РТС.

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

Роснефть (ROSN RX – Держать)

Премьер-министр РФ Дмитрий Медведев подписал распоряжение о передаче Роснефти без аукциона Хатангского шельфового участка недр с прогнозными ресурсами 600 млн барр. Хатангский шельфовый участок граничит с сухопутным Восточно-Таймырским участком ЛУКОЙЛа.

Банк Санкт-Петербург (BSPB RX – Покупать)

Совет директоров Банка Санкт-Петербург одобрил ряд положений для новой стратегии на 2015–2018 гг., включая ROAE на уровне 15% в 2018 г., рост как основной приоритет и более динамичный рост розничных кредитов, чем корпоративных. Мы считаем более реалистичным ROAE, равный 10–11%, при этом даже такой прогноз оставляет потенциал для роста котировок с текущих уровней. Впрочем, до марта цена акций может быть ограничена ценой выкупа (46 руб./акция).

Группа Дикси (DIXY RX – рекомендация пересматривается)

Группа Дикси объявила, что в пятницу совет директоров назначил Сергея Белякова новым президентом компании. Ритейлер также разрабатывает новую стратегию, в которой приоритет будет отдан эффективности, а не росту. Наша модель Дикси в настоящее время пересматривается.

СТРАТЕГИЯ

Внешний рынок

После снятия США запрета на экспорт нефти цены на нефть опустились до минимального с 2004 г. уровня. Мы полагаем, что это решение имеет скорее психологическое значение, главным риском для нефтяного рынка является сейчас ожидающееся увеличение экспорта нефти Ираном. Длинные суверенные евробонды РФ в пятницу потеряли около 0,5 п.п. от номинала, корпоративные выпуски мало изменились в цене. Коррекция в корпоративном сегменте позволяет недорого купить короткие бумаги.

Внутренний рынок

Цены ОФЗ в пятницу несколько укрепились, несмотря на слабость остальных рынков. В муниципальном сегменте рекомендуем к покупке облигации Красноярского края. Компания Global Ports установила купон 13,1% по дебютному выпуску.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

На этой неделе может вырасти спрос на рублевую ликвидность, что может оказать поддержку рублю, несмотря на дешевеющую нефть. 

МАКРОЭКОНОМИКА

После резкого спада российская экономика стала демонстрировать первые признаки стабилизации. В рамках базового сценария мы ожидаем, что при средней цене на нефть 44,5 долл./барр. она сократится на скромные 0,6% в 2016 г. и вернется к росту в 2017 г. Наши расчеты также показывают, что российская экономика выдержит и длительный период очень низких нефтяных цен (33–35 долл./барр.), однако в этом случае в 2016 г. она упадет на 2%.

ВКРАТЦЕ

Агентство Moody’s понизило рейтинги Внешпромбанка с «B3» до «Caa3». Moody’s.

Агентство Moody’s повысило рейтинги ММК с «Ba3» до «Ba2», прогноз «Позитивный». Moody’s.

ГЛАВНОЕ

Рынки акций

В пятницу котировки российских акций обвалились: резкое падение цены на нефть отправило вниз котировки нефтяных компаний. Индекс РТС, открывшийся в плюсе, по итогам дня потерял 3,3%. Сегодня утром фьючерсы на Brent торгуются почти на 1,5% в минусе, приближаясь к отметке 36 долл./барр. Рынки Азии снова демонстрируют разнонаправленную динамику: японский индекс NIkkei 225 теряет менее 1%, тогда как китайский Shanghai SE Сomposite быстро растет. Мы ожидаем, что индекс РТС откроется 1-процентным снижением, поскольку российский рынок еще не полностью учел падение цен на нефть.

Макроэкономика – отчет опубликован вчера

После резкого спада российская экономика стала демонстрировать первые признаки стабилизации. В рамках базового сценария мы ожидаем, что при средней цене на нефть 44,5 долл./барр. она сократится на скромные 0,6% в 2016 г. и вернется к росту в 2017 г. Наши расчеты также показывают, что российская экономика выдержит и длительный период очень низких нефтяных цен (33–35 долл./барр.), однако в этом случае в 2016 г. она упадет на 2%.

ОСТАЛЬНЫЕ НОВОСТИ

Роснефть (ROSN RX – Держать)

OIL, вторая по величине нефтедобывающая компания Индии, и IOCL, крупнейшая индийская нефтеперерабатывающая компания, ведут переговоры с Роснефтью о покупке 29% акций ее восточносибирской «дочки», компании «Таас-Юрях Нефтегазодобыча», добывающей в настоящее время 20 тыс. барр. в сутки.

Яндекс (YNDX US – Держать)

Госдума во втором чтении приняла законопроект, который вводит штрафы за нарушение так называемого закона о праве на забвение, сообщил сегодня «Коммерсант». Этот законопроект является более лояльным к поисковикам по сравнению с предыдущей версией. Мы подтверждаем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.

Банк Санкт-Петербург (BSPB RX – Покупать)

Совет директоров Банка Санкт-Петербург одобрил выкуп 3,1% обыкновенных акций по 46 руб./акция, что несколько выше текущей рыночной цены и на 20% выше шестимесячного среднего значения. Сделка является небольшой по размеру и не окажет заметного влияния на финансовые показатели. Цена выкупа ниже нашей прогнозной цены для акций банка, но участие в выкупе может быть оправданным, учитывая турбулентность на рынке в краткосрочной перспективе.